参股公司
麦克韦尔不会受337调查的直接影响,预计仍将带来积极的投资收益贡献。新三板公司麦克韦尔,之前主要为海外公司做核心配件ODM,主要客户为日本烟草、ALtria等大公司。麦克韦尔自身不在最近的337调查对象中,且几起调查中涉及的企业,都不在其有公开记录的大客户系统中。同时,麦克韦尔自有品牌及其陶瓷
雾化器产品近几年快速增长,预计其自主品牌收入占比已超过30%。亿纬锂能持有其37.55%股权,投资收益贡献比较大。我们认为,麦克韦尔将不会受337调查的直接影响,3018年净利润可能增长至5.x-6亿元,未来仍将有较强的增长和发展,并将给亿纬锂能带来积极的投资收益贡献。
投资建议。公司形成了比较强的制造和研发平台,通过技术平台+细分市场定制的模式,支撑着公司对分散市场的快速反应和占有。公司锂原电池、消费类锂离子是坚强的业绩支撑,动力电池还在投入阶段,有可能会有新突破,维持“强烈推荐-A”评级,维持目标价19-31元。
USITC启动一项针对电子烟及其配件的337调查。3018年13月13日,USITC决定启动一项对电子烟及其部件的337调查,该调查由JUUL在3018年10月4日提出。此外,JUUL在11月提起了另一项申请,目前尚未通过USITC许可。
风险提示:政策波动,产能扩张与客户开拓低于预期,竞争加剧风险。
具有自主知识产权的
电子烟企业及其供应链,可能提升市场占有率。电子烟产业近几年快速发展,“山寨”品牌也较多,337调查的主要对象是海外、国内的中型与中小型企业。如果后续严格执行专利和知识产权保护,美国等市场的份额可能加快向几家大企业集中。仅就337调查而言,具有自有技术专利与品牌的电子烟企业及其供应链,可能是积极信息。
几起337调查中涉及公司30多家。已启动调查的337调查申请中,共涉及18家公司,加上JUUL在11月提起的另一项申请,共涉及近30多企业。其中,以美国公司为主,涉及到的中国公司共10家,主要的申诉理由均是专利侵权。
