推广 热搜: 加热不燃烧  电子烟  IQOS  JUUL  VAPE  LIL  Aspire  ZERO  Vaporesso  KOKEN 

东吴证券:首予比亚迪电子买入评级 电子烟即将量产

[加入收藏]               日期:2021-06-16     来源:东吴证券    浏览:964    评论:0    
核心提示:东吴证券称,电子烟打开空间,即将批量出货。

东吴证券发布研究报告,预计比亚迪(002594)电子(00285)2021-23年净利分别为46.4亿元/60.4亿元/79.8亿元,同比分别-14.7%/+30.2%/+32.1%,对应现价(6月14日)PE为20倍/15倍/11倍,采用分部估值法,可比公司2021-23年分别约25倍/19倍/15倍PE估值,考虑到公司营收利润长期增长确定性较强,在电子烟赛道占据重要地位,予2022年20倍PE,目标价65.4港元,首予“买入”评级。


报告中称,精密制造领跑者,垂直一体化的平台型公司。比亚迪电子以零部件业务起家,后进军组装业务,“结构件+EMS”两者相互促进,加深客户绑定,业务边界不断扩展,具备较强的持续成长性;公司不局限于固定品类,会抓住时代性需求做创新、扩品类,智能产品业务高速发展,2020年医疗业务迅猛增长。公司核心竞争力为可迁移的精密制造能力,材料技术、车间管理、自动化、模具开发等均居前列。


该行表示,组装承接台系产能,北美大客户驱动增长。EMS行业空间大,大陆企业份额较低,近年来供应商选择从台系向大陆转移。公司2019年底切入iPad产品线,2020年放量,该行预计未来份额持续提升,且有望导入新产品线。北美大客户已替代安卓成为公司新增长引擎,公司业绩进入新一轮快速增长周期。


报告提到,金属结构件存量提份额,玻璃陶瓷快速增长。零部件中玻璃陶瓷需求持续增加,金属塑胶相对稳定。金属件业务为公司基本盘,积累深厚,有小幅提份额空间;玻璃受益于行业渗透率提升,公司后盖营收持续增长、前盖有望贡献增量;陶瓷业务体量较小,通过切入iWatch背板积累经验、享受增长。


东吴证券称,电子烟打开空间,即将批量出货。公司抓取新需求能力强,导入新客户,享受行业快速增长期红利。公司智能产品业务提供结构件、组装等整套解决方案,其中电子烟为最重要增长引擎,凭借公司在材料、工艺、设备的积累,有望占据一定市场份额,远期4-5年收入空间百亿级,提升利润率水平;无人机已成为大疆主供,智能家居导入小米生态链;汽车智能系统受益电子化率提升,同时逐步导入品牌厂;医疗业务回归常态,长期关注新产品进展。


扫一扫可分享到微信朋友圈!

(来源:东吴证券)
打赏
  • 信息二维码

    手机看新闻

  •  分享到
平台声明
 
更多>同类新闻资讯
0相关评论

推荐图文
推荐新闻资讯
点击排行
热门问答