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招商电新:国内新型烟草市场正在破冰,两类产品征税分析

[加入收藏]               日期:2019-12-10     来源:蓝洞新消费    浏览:794    评论:0    
核心提示:对新型烟草加税确实是大概率的事情,近期美国也在讨论对电子烟征税。

11月19日消息,招商电新、轻工分析组对外发布了国内新型烟草市场的分析情况,以下为全文:


【招商电新、轻工】国内新型烟草市场正在破冰?   


1、  近期,市场有一些关于国内新型烟草政策的传闻,大致为: HNB:按一类烟核定标准税收,56%税率;加速国内推广。电子烟:尼古丁烟油按烟丝征收,30%税率;加强国内监管。   


3、  我们分析,对新型烟草加税确实是大概率的事情,近期美国也在讨论对电子烟征税---无论如何,烟草税在财政体系中有特殊意义。国内新型烟草征税如果真的落定,最大的意义是标志着对新型烟草的许可,即使是中烟自身参与度上不去的电子烟,烟草专卖局11月也给予了肯定:电子烟是卷烟的补充。 


3、  影响评估 HNB征税的标准有待后续审核,例如按单条300元这种较高的标准纳税,可能也是中烟尚在推广初期,以及尽量降低对卷烟的冲击的考虑。新型烟草特别是HNB在IQOS、GlO的带动下,形成了高端、时尚、减害的形象,这个征税力度对中高端消费影响不大。电子烟(Vape)价值构成中,尼古丁烟油在目前市场价格下占比很低,单颗烟弹征税0.3-0.6元左右,影响比较有限。   


4、  投资建议减害产品是全球烟草业上世纪60年代以来最主流的追求,新型烟草发展趋势应该是不可逆的。中期来看,当前政策带来的扰动,可能是比较好的机遇。短期看,在全球烟草巨头加速新型烟草推广的背景下(特别是IQOS获得美国FDA的PMTA许可),国内中烟可能加速HNB发展。   


推荐与关注:亿纬锂能、劲嘉股份(轻工)、集友股份。


相关分析报告:

天风证券:国内HNB烟草政策呼之欲出,烟油生产环节征税30-30%

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(来源:蓝洞新消费)
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