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电子烟的五月,谁在黯然离场

[加入收藏]               日期:2022-05-23     浏览:701    评论:0    
核心提示:“在监管环境变化和新冠疫情的影响下,我们2022年一季度的净收入为17.145亿元,同比下降28.5%。”5月20日,雾芯科技发布2022年一

“在监管环境变化和新冠疫情的影响下,我们2022年一季度的净收入为17.145亿元,同比下降28.5%。”


5月20日,雾芯科技发布2022年一季报,雾芯科技CFO陆超在财报中做出上述表示。虽然在美国标准会计准则下,雾芯科技实现了扭亏为盈,但净收入的大幅下降和扣非后净利润的下降,还是让投资人略显失望,当日美股收跌5.56%,股价仅剩1.87美元/ADS。


对于头部品牌来说,由于口味限制的影响,可能会有暂时性的销量下跌,但市场份额将继续向头部集中;排名前十的中腰部品牌,还有继续生存甚至扩大份额的机会;至于没有特色和技术的尾部品牌,可能要么死去,要么隐匿于黑暗中。


中国有多少个电子烟品牌?这个问题恐怕很难有人能准确回答。且不说中国“雾谷”,深圳沙井、福永、松岗一带那成百上千个作坊,产出了全世界超过90%以上的电子烟,只看长期专注于电子烟行业的蓝洞新消费的“品牌库”中,就收录了121个品牌。


不过,这121个品牌中,可能大多数都面临着被淘汰的命运。


当所有产品都放在一起卖,影响消费者选择的,无非是品牌知名度、价格、产品使用感受。品牌知名度上,自然现在头部品牌依然拥有绝对优势。价格方面,星星认为为了抢占市场份额而降价的情况,在短期内不会出现。

头部品牌吃肉,腰部品牌抢汤,尾部品牌就只能等死吗?有没有新的机会?


对于小品牌来说,机会大概只有两个。第一个是证明自己产品完全没有问题,想办法入围国内的市场;第二个机会则是转身主攻出海。


“海外市场太大了,如果有渠道能出海,比在国内好很多。”星星说,“国内一些大品牌也在做出海,但是出海的产品和本地产品有本质区别,比如海外流行棉芯、一次性(2000口以上)的电子烟,国内是陶瓷芯而且是以换弹为主。”


电子烟行业的新时代真的来了,但在新时代初期,由于“口味禁令”,即只能销售烟草味烟弹,整个行业短期内整体会受到冲击,对头部品牌也不例外。


艾媒咨询数据显示,2021年中国电子烟消费者偏好口味中,60.9%的被调查者偏好丰富的水果、食物等其他口味,只有27.5%的被调查者偏好烟草口味。口味禁令可能让电子烟暂时性失去不少客户。


不过,根据国家烟草专卖局4月15日发布的《电子烟管理办法》和《电子烟》国家标准等有关问题解答,虽然只能生产烟草味烟弹,但是可以用白名单中的100多种调味物来调烟油


对此,曾在某头部电子烟公司任职的星星,用更具体的例子说明:“比如香蕉、宝矿力口味,在白名单里,你就可以做香蕉烟草味、宝矿力烟草味的烟弹,但是橘子不在白名单里,你就不能做橘子烟草味。”


东吴证券研究报告中指出,电子烟行业在短期内因为政策调整而受到的冲击难以避免,但对标美国,需求端受口味禁令的冲击或将在1-2 年内得到消化,根据美国CDC 数据,2020 年初口味禁令出台前后,2020 年2 月美国电子烟总体销量月销1480 万支,较2019 年8 月2200 万支降幅近33%,随后电子烟月度销量呈现恢复式增长,截至2021年12 月美国电子烟月销恢复至2140 万支。


所以,电子烟这个行业对于真正有技术、有品牌力的公司,可能依然是一片蓝海。

艾媒咨询数据显示,2017至2021年中国电子烟行业内销市场规模复合增长率为37.9%,预计2022年同比增长率为76.0%,市场规模达255.2亿元。预计2025年中国固体电子烟潜在市场规模约531亿元至885亿元,雾化电子烟潜在市场规模约396亿元至792亿元。


中国电子烟市场的增长速度依然很高,且现在渗透率与欧美日等发达国家相比依然偏低,增长空间大。


电子烟行业是堪比互联网行业的高利润率行业。雾芯科技2021年毛利率43.1%,Non GAAP下净利润率26.4%。即使在各种负面因素影响下,2022年一季度,雾芯科技毛利率也有38.3%。


高速增长、高利润率、成瘾性强,意味着电子烟对于资本来说有巨大的吸引力。仅过去一年,就至少有铂德VITAVP小野、柚子、喜雾等品牌的母公司获得投资,总额超过10亿元。铂德2021年9月至今,已经完成了3轮融资;柚子2021年6月的单笔融资,即高达2亿美元。


对于已上市的雾芯科技,华兴资本、海通国际等投行依然给出了“买入”评级。华兴资本在研报中提到,因为今年五一开始《办法》的实施,将雾芯科技2022年的营收预测、Non GAAP口径下的净利润率预测下调,不过,预计到2023年,雾芯科技就能反弹,超过2021年的收入水平。


行业集中度提高,有暂时性的业绩下滑,似乎给了投资人入局的机会。


投资人真的能拒绝一个暴利的成瘾性行业么?从雾芯科技上市以来的走势看,电子烟在二级市场受欢迎程度确实不高。但当利空出尽,雾芯科技的营收和净利润开始反弹,市场情绪是否会转变?这还是个未知数。

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(责任编辑:小编)
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